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高华证券:温和复苏 寄望改革

2019-10-09 18:03:38来源:励志吧0次阅读

高华证券:温和复苏 寄望改革 2012-12-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

第一章:宏观面:增速略升,担忧减弱第二章:将关注的三大主题:改革、房地产政策、大众消费第三章:盈利和指数点位:我们的201 年中/201 年年底目标点位为2,600点(+19%涨幅)/2,750点(+25%涨幅);我们对2012E/201 E/2014E自上而下的沪深 00指数盈利同比增速分别为1.2%/9.0%/12.5%第四章:流动性及估值:流动性变化不大,但中小板/创业板供应压力上升;201 年底沪深 00指数的12个月预期市盈率目标值为10.6倍,目前为9.2倍第五章:行业配置:上半年甄选周期性股票,下半年关注改革题材第六章:关键问题:1)GDP与盈利增速的比较;2)现金分红; )小盘股估值溢价;以及4)A股机构投资者:养老金除非另有说明,本演示材料所有股价均为截至2012年12月4日的收盘价。

高华证券投资研究 策略观点概要:温和复苏,寄望改革;股票投资持积极立场股指目标点位和走势判断:201 年中/201 年年底目标点位为2,600点(+19%涨幅)/2,750点(+25%涨幅)宏观经济:

我们的中国经济研究团队预计中国GDP增速将从2012年预期的7.6%上升至201 年的8.1%,且上半年小幅逐季复苏,下半年增速稳定在8.2%左右;同时预测201 年CPI为 .0%,上半年略低,下半年略高。

我们预计货币政策将更趋稳健,房地产政策调整有限,更侧重于结构性的积极财政政策持续。

盈利增长:

我们对2012E/201 E/2014E自上而下的沪深 00指数盈利同比增速分别为1.2%/9.0%/12.5%。

流动性和估值:

流动性变化不大,但中小板/创业板供应压力上升;201 年底沪深 00指数的12个月预期市盈率目标值为10.6倍,目前为9.2倍。

板块偏好:上半年甄选周期性股票,下半年关注改革题材:

高配:房地产、建材、券商、保险、传媒和食品饮料。

低配:煤炭、钢铁和化工。

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